商品与金融期货交易活跃 期权助力市场成交大幅增长|方正中期期货【法甲联赛下注】

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要点:  1、今年整体期货期权市场交易规模下降  根据中国期货业协会近期统计资料,今年上半年全国期货期权市场总计成交量为25.21亿手,总计成交额为165.46万亿元,同比分别快速增长45.35%和28.70%。其中,今年1-6月份金融期货市场成交量和成交额同比分别大幅提高56%和52%,今年1-6月份商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大幅提高45%和21%。  2、今年市场多个商品板块十分活跃  今年上半年能源、油脂油料、贵金属、化工四大板块成交量同比分别大幅提高378%、210%、171%和50%;油脂油料、贵金属、饲料养殖和软商品四大板块成交额同比分别大幅提高218%、127%、42%和22%;6月能源、油脂油料、贵金属三大板块的成交量和成交额皆大幅度快速增长,能源板块成交量和成交额快速增长395%与25%、油脂油料板块成交量和成交额快速增长255%与275%、贵金属板块成交量和成交额快速增长194%与92%。

  3、今年市场金融期货板块活跃度再行上升  今年上半年5年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长291%和303%,10年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长58%和64%,而2年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长52倍和53倍,大型金融机构参予国债期货市场转录了整个国债期货品种的活跃度;6-7月随着国内股市波动回落且两市成交额升到1.5万亿元,国内以股指期货居多的金融期货成交量及成交额同比分别快速增长45%和40%。  4、今年金融期权保持交投活跃  今年上半年股票期权总成交量总计超过4.95亿张,同比快速增长大约70%。上证50ETF期权占到整个市场总成交比例超强五成,沪300ETF期权成交量占比也有将近41%,深300ETF期权和沪深300股指期权成交量占比则分别为7.35%和1%;商品期权市场总成交量总计超过0.36亿多张,同比快速增长159%,总计成交额多达396亿元,同比增加大约155%,6月末总持仓量多达190.9万张,同比增加129%左右。

  随着全球主要经济体疫情由高峰渐渐回升,我国企业停工复产全面正常化;国家增大对经济的逆周期调节力度、财政政策夹住低收入快速增长和民营经济稳定发展、严格的货币政策助力经济衰退,国家发售众多受到影响实体经济政策下,今年中国期货期权市场将沦为最近五年的最活跃年份,成交量将有可能多达50亿手,下半年还将步入一批新品种的上市并更有更加多企业或机构增大风险对冲力度,我国期货市场交易规模将维持快速增长态势。  章节:  2020年上半年,在全球疫情形势十分不利的背景下,全球金融市场却展现出活跃,以美国派的央行发售史上超级无限量QE令全球金融市场资金丰沛。

而我国金融市场某种程度交投活跃,其中我国期货期权市场展现出更为引人注目。  根据中国期货业协会近期统计资料,今年上半年全国期货期权市场总计成交量为25.21亿手,总计成交额为165.46万亿元,同比分别快速增长45.35%和28.70%。其中,今年1-6月份金融期货市场成交量和成交额同比分别大幅提高56%和52%,今年1-6月份商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大幅提高45%和21%。2020年上半年商品期货期权市场成交量和成交额占到全市场的比重分别为98.01%和70.25%,上半年金融期货期权市场成交量和成交额占到全市场的比重分别为1.99%和29.75%。

  今年6月份全国期货期权市场交易规模较5月快速增长,6月全市场成交量为4.58亿手,成交额为30.85万亿元,同比分别快速增长37.34%和27.35%,环比分别快速增长3.91%和11.11%。其中,金融期货市场成交量和成交额同比分别快速增长45.12%和39.82%,环比分别快速增长11.8%和10.6%。

商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大幅提高37.2%和23.5%,环比分别快速增长3.77%和11.3%。  今年上半年成交量、成交额和持仓量皆最活跃的品种有豆粕、螺纹钢、PTA、甲醇、铁矿石、燃料油、白糖、白银、豆油、石油沥青、一号棉、棕榈油、聚丙烯、鸡蛋、铜、天然橡胶和菜籽油期货等17个品种。

  今年上半年仅有市场成交量月平均值为4.2亿手,同比2019年上半年在2.89亿手,大幅度快速增长45.33%。今年上半年仅有市场成交额月平均值为27.57万亿元,同比2019年上半年在21.42万亿元,快速增长28.71%。

今年上半年仅有市场2020年上半年持仓量月均2210.99万手,2019年上半年持仓量月均1575.77万手,同比大幅度快速增长40.31%。  一、2010-2020年我国期货期权市场交易规模  图1-1:2010-2020年中国期货期权市场成交量年度变化  数据手,较上月末上升2.11%。  上海国际能源交易中心上半年成交量为0.22亿手、成交额为6.14万亿元,同比分别快速增长10.81%和上升31.49%,分别占到全国市场的0.88%和3.72%。

6月成交量为0.05亿手,成交额为1.41万亿元,分别占到全国市场的1.17%和4.59%,同比分别快速增长54.00%和上升5.98%,环比分别上升7.98%和7.62%。6月末国际能源中心持仓总量为209,442手,较上月末快速增长4.21%。  郑州商品交易所上半年成交量为6.08亿手、成交额为20.24万亿元,同比分别快速增长15.80%和4.23%,分别占到全国市场的24.11%和12.24%。

6月成交量为1.2亿手,成交额为4.02万亿元,分别占到全国市场的26.29%和13.03%,同比分别快速增长12.68%和2.43%,环比分别快速增长5.02%和10.33%。6月末郑商所持仓总量为7,088,782 手,较上月末上升2.26%。

  大连商品交易所上半年成交量为9.32亿手、成交额为41.56万亿元,同比分别快速增长66.77%和43.42%,分别占到全国市场的36.99%和25.12%。6月成交量为1.67亿手、成交额为8.04万亿元,分别占到全国市场的36.58%和26.08%,同比分别快速增长48.09%和33.89%,环比分别快速增长17.89%和27.73%。6月末大商所持仓总量为9,263,294手,较上月末快速增长2.86%。  中国金融期货交易所上半年成交量为0.5亿手、成交额为49.22万亿元,同比分别快速增长56.25%和52.03%,分别占到全国市场的1.99%和29.75%。

6月成交量为0.08亿手,成交额为8万亿元,分别占到全国市场的1.80%和25.95%,同比分别快速增长45.12%和39.82%,环比分别快速增长11.84%和10.61%。6月末中金所持仓总量为658,742手,较上月末快速增长8.14%。

  二、2020年期货期权品种活跃度分析  2020年上半年,全国期货期权市场成交量仅次于的30个期货活跃品种分别是燃料油、螺纹钢、甲醇、豆粕、棕榈油、铁矿石、PTA、石油沥青、白银、聚丙烯、鸡蛋、镍、菜籽粕、豆油、白糖、玉米、棉花、聚乙烯、乙二醇、热轧卷板、天然橡胶、豆一、菜籽油、玻璃、苹果、液化石油气、锌、铜、锰硅和铝期货。这30个最活跃品种的成交量占到全国市场的比重分别为11.1%、7.5%、6.0%、5.9%、5.5%、5.4%、4.9%、4.2%、3.5%、3.4%、3.0%、2.8%、2.6%、2.3%、2.2%、2.2%、2.2%、1.9%、1.4%、1.3%、1.1%、1.1%、1.1%、1.1%、1.0%、1.0%、0.9%、0.9%、0.9%和0.9%。  从2020年上半年成交量集中度来看CR10为57.25%、CR20为79.13%,CR30为87.12%%;2019年上半年成交量集中度来看CR10为61.49%、CR20为80.19%,CR30为91.30%;2020年上半年成交量月平均值为4.2亿手,同比2019年上半年在2.89亿手,大幅度快速增长45.33%。  图2-1:2020年中国期货期权市场各品种的成交量占到比  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  2020年上半年,全国期货期权市场成交额仅次于的30个期货活跃品种分别是中证500股指、沪深300股指、铁矿石、黄金、10年期国债期货、镍、棕榈油、螺纹钢、原油、白银、铜、燃料油、豆粕、上证50股指、豆油、焦炭、棉花、天然橡胶、聚丙烯、白糖、甲醇、5年期国债期货、2年期国债期货、鸡蛋、石油沥青、PTA、菜籽油、苹果、锌和液化石油气期货。

这30个最活跃品种的成交额占到全国市场的比重分别为10.1%、9.3%、5.4%、4.6%、4.6%、4.4%、4.4%、3.9%、3.6%、3.3%、3.0%、2.9%、2.5%、2.5%、2.1%、2.0%、2.0%、1.9%、1.8%、1.8%、1.7%、1.6%、1.6%、1.5%、1.5%、1.4%、1.2%、1.2%、1.2%和1.0%。  从2020年上半年成交额集中度来看CR10为53.65%、CR20为79.06%,CR30为89.97%;2019年上半年成交量集中度来看CR10为57.76%、CR20为81.91%,CR30为92.92%;2020年上半年成交额月平均值为27.57万亿元,同比2019年上半年在21.42万亿元,大幅度快速增长28.71%。  图2-2:2020年中国期货期权市场各品种的成交额占到比  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图2-3:2020年中国期货期权市场分品种持仓量月度变化  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图2-4:2020年中国期货期权市场持仓量月度变化  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  2020年6月末,全国期货市场持仓量仅次于的30个期货活跃品种分别是豆粕、螺纹钢、PTA、甲醇、玉米、铁矿石、燃料油、白糖、热轧卷板、豆粕期权、白银、豆油、石油沥青、棉花、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、铝、鸡蛋、菜籽粕、铜、黄金、玻璃、天然橡胶、乙二醇、玉米期权、聚氯乙烯、豆一、动力煤和菜籽油。

这30个最活跃品种的持仓量占到全国市场的比重分别为9.6%、7.7%、7.3%、6.5%、5.0%、4.2%、3.4%、3.0%、2.6%、2.5%、2.4%、2.3%、2.2%、2.1%、2.1%、1.9%、1.9%、1.9%、1.8%、1.7%、1.5%、1.2%、1.2%、1.2%、1.1%、1.1%、1.0%、1.0%、1.0%和0.9%。  从2020年6月末持仓量集中度来看CR10为51.69%,CR20为72.07%,CR30为83.42%;从2019年6月末持仓量集中度来看CR10为54.53%,CR20为75.04%,CR30为88.45%;2020年上半年持仓量月均2210.99万手,2019年上半年持仓量月均1575.77万手,同比大幅度快速增长40.31%。  我们找到,今年上半年持仓量集中度三大指标同比皆呈现出下降。

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2019年上半年期货期权市场持仓量月均值为1575.77万手,2020年上半年持仓量月均值为2210.99万手,同比快速增长40.31%。  我们找到,今年上半年成交量、成交额和持仓量三项指标皆转入最活跃前三十强劲的品种有豆粕、螺纹钢、PTA、甲醇、铁矿石、燃料油、白糖、白银、豆油、石油沥青、棉花、棕榈油、聚丙烯、鸡蛋、铜、天然橡胶和菜籽油期货17个品种。  三、2020年上半年市场九大板块交易特点  分析仅有市场的九大板块交易数据找到,今年上半年商品期货与期权市场中的能源、油脂油料、贵金属、化工四大板块成交量同比分别大幅提高378%、210%、171%和50%;油脂油料、贵金属、饲料养殖和软商品四大板块成交额同比分别大幅提高218%、127%、42%和22%;今年上半年金融期货市场成交量和成交额同比分别大幅提高56%和52%,商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大幅提高45%和21%。

  我们指出,今年上半年我国期货期权市场成交价规模同比大幅度快速增长,并且在今年3月和4月分别缔造四年多的成交额和成交量的新纪录。我们辨别,在市场价格波动渐渐收窄、主要品种“V”型声浪完结、企业套保市场需求下降、新品种交易活跃和挂钩市场需求下降的联合推展下,上半年我国期货期权市场成交价规模同比大幅提高主要有六大方面原因:  第一,不受全球大宗商品市场上半年成交价活跃造就,我国期货期权市场展现出引人注目,众多品种走进“V”型声浪行情,我国主力期货品种价格波动首度扬后惮,比如原油、燃料油和涉及化工品的波动皆开始收窄;今年我国期货期权市场交易资金规模也自创历史新纪录,持续保持在6000-7000亿元左右,更有了国内实体企业参予市场对冲风险;同时央行、银保监会等监管部门批准后工、农、中、辟、递五大国有商业银行开始试点参予国债期货也更有了机构和投资者更为注目并积极参与国债期货品种。  第二,今年上半年商品期货期权市场的八大板块成交量同比皆维持快速增长,其中,6月份能源、油脂油料、贵金属三大板块的成交量和成交额皆大幅度快速增长,能源板块成交量和成交额快速增长395%与25%、油脂油料板块成交量和成交额快速增长255%与275%、贵金属板块成交量和成交额快速增长194%与92%。  第三,6月份随着国内股市波动回落且两市成交额升到8000亿元左右,国内以股指期货居多的金融期货成交量及成交额同比分别快速增长45%和40%,这不利于6月份仅有市场规模下降;今年上半年金融期货同比大幅度快速增长,国债期货品种贡献仅次于,5年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长291%和303%,10年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长58%和64%,而2年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长52倍和53倍,监管层容许大型金融机构参予国债期货市场转录了整个国债期货品种的活跃度。

  第四,今年上半年全球油脂油料品种不受原油交易活跃影响也某种程度成交价活跃,国内油脂油料板块成交量和成交额同比分别大幅提高,棕榈油期货成交量和成交额分别大幅提高400%和469%,豆油期货成交量和成交额分别大幅提高128%、136%,这对全市场成交价规模快速增长有更进一步推展。  第五,今年贵金属投资受到全球投资者注目,黄金价格大大上升、白银价格再行抑后扬,贵金属挂钩功能和外用通胀功能在今年体现,国内金银期货成交量和成交额同比大幅度快速增长171%和127%,其中,白银期货成交量和成交额同比大幅度快速增长253%和296%,黄金期货成交额同比大幅度快速增长74%。  图3-1:2020年上半年期货期权市场各板块成交量占到比  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图3-2:2020年上半年期货市场各板块成交额占到比  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  第六,今年上半年商品和金融期权市场维持大幅度快速增长趋势,其中,股票期权总成交量总计超过4.95亿张,同比快速增长大约70%。

50ETF期权占到整个市场总成交比例超强五成,沪300ETF期权成交量占比也有将近41%,深300ETF期权和沪深300股指期权则分别为7.35%和1%;商品期权市场总成交量总计超过0.36亿多张,同比快速增长159%,总计成交额多达396亿元,同比增加大约155%,6月末总持仓量多达190.9万张,同比增加129%左右。  图3-3:2020年上半年商品与金融期权成交量占到比  数据来源:方正中期期货研究院整理  图3-4:2020年上半年商品与金融期权成交额占到比  数据来源:方正中期期货研究院整理  图3-5:2020年上半年商品与金融期权持仓量占到比  数据来源:方正中期期货研究院整理  表格3-1:2020年上半年商品期权成交价情况及排序  数据来源:方正中期期货研究院整理  四、2020年上半年主力品种交易特征  2020年上半年,主力品种中成交量大幅度快速增长品种有鸡蛋、锡、棕榈油、燃料油、锰硅、5年期国债期货、白银、豆一、玻璃、聚丙烯、豆油、玉米期权、豆粕期权、棉花、聚乙烯、石油沥青、中证500股指期货、天胶期权、棉花期权、10年期国债期货、苹果、乙二醇、菜籽油、镍和黄金期货;分别快速增长643.2%、467.5%、399.6%、342.6%、309.8%、291.0%、252.5%、227.5%、153.3%、131.1%、128.1%、126.4%、123.5%、113.1%、105.2%、97.3%、73.3%、63.4%、59.7%、58.1%、50.1%、42.3%、40.5%、38.7%、36.7%。  2020年上半年,主力品种中成交量大幅度下降品种有红枣、纸浆、锌、焦炭、焦煤、豆二、PTA、螺纹钢、菜籽粕、热轧卷板、上证50股指期货、白糖期权、铜期权、玉米淀粉和铁矿石期货;分别下降79.0%、47.0%、46.1%、37.9%、36.9%、28.3%、20.2%、15.8%、14.7%、12.4%、8.3%、8.1%、5.0%、4.0%和4.0%。

  图4-3:2020年上半年期货市场成交量快速增长二十五大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图4-4:2020年上半年期货市场成交量衰退十五大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  2020年上半年,主力品种中成交额大幅度快速增长品种有鸡蛋、棕榈油、锡、豆一、5年期国债期货、白银、锰硅、燃料油、玻璃、豆油、豆粕期权、聚丙烯、玉米期权、中证500股指期货、棉花、黄金、10年期国债期货、聚乙烯、菜籽油、镍、石油沥青、棉花期权、玉米、天胶期权和苹果期货;分别快速增长531.1%、469.2%、399.1%、325.9%、303.0%、296.1%、272.3%、174.9%、152.4%、136.8%、118.5%、89.7%、89.6%、84.4%、76.2%、74.0%、63.9%、61.9%、45.2%、43.4%、40.9%、39.6%、26.0%、23.6%和20.2%。  2020年上半年,主力品种中成交额大幅度上升品种有红枣、锌、纸浆、PTA、焦炭、焦煤、原油、螺纹钢、热轧卷板、铜期权、菜籽粕、白糖期权、甲醇、上证50股指期货、玉米淀粉和铁矿石期货。

分别衰退78.5%、58.2%、54.0%、50.2%、45.4%、42.5%、32.9%、22.1%、19.1%、18.2%、13.4%、10.2%、7.8%、6.0%、4.2%、3.2%。  图4-5:2020年上半年期货市场成交额快速增长二十五大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图4-6:2020年上半年期货期权市场成交额衰退十五大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图4-7:2020年上半年期货期权市场持仓量快速增长二十五大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  图4-8:2020年上半年期货期权市场持仓量衰退十大品种  数据来源:中期协、方正中期期货研究院整理  2020年上半年,主力品种中持仓量大幅度快速增长品种有原油、燃料油、鸡蛋、豆粕期权、黄大豆一号、5年期国债期货、石油沥青、豆粕、中证500股指期货、白糖、锰硅、甲醇、锡、玻璃、10年期国债期货、白银、沪深300股指期货、铝、天胶期权、热轧卷板、菜籽油、一号棉、铜、PTA、棕榈油和苹果期货;分别快速增长381.5%、259.9%、204.4%、143.8%、134.4%、122.7%、83.4%、80.9%、56.8%、54.4%、49.2%、43.9%、42.1%、40.8%、40.0%、36.1%、31.9%、28.8%、28.4%、22.1%、20.3%、20.0%、19.1%、18.0%、17.9%、16.7%。

  2020年上半年,主力品种中持仓量上升品种有红枣、纸浆、锌、菜籽粕、黄大豆二号、焦煤、铁矿石、焦炭、镍、聚氯乙烯、玉米淀粉、乙二醇和黄金期货。分别衰退57.2%、38.6%、36.3%、22.1%、20.7%、16.8%、15.5%、12.8%、10.7%、9.3%、7.0%、4.3%、2.4%。

  五、总结  1、我国期货期权市场交易规模五年最佳  今年上半年期货期权市场成交量为25.21亿手、成交额为165.46万亿元,同比分别快速增长45.35%和28.70%;金融期货市场成交量和成交额同比分别大幅提高56%和52%,商品期货期权市场成交量和成交额同比分别大幅提高45%和21%;上半年商品期货期权市场成交量和成交额占比为98.01%和70.25%,上半年金融期货期权市场成交量和成交额占比为1.99%和29.75%;今年成交量未来将会创意低,成交额将沦为第二高点。  2、今年仅有市场多个商品板块十分活跃  今年上半年商品期货期权八大板块成交量同比皆维持快速增长,其中,能源、油脂油料、贵金属、化工四大板块成交量同比分别大幅提高378%、210%、171%和50%;油脂油料、贵金属、饲料养殖和软商品四大板块成交额同比分别大幅提高218%、127%、42%和22%;6月能源、油脂油料、贵金属三大板块的成交量和成交额皆大幅度快速增长,能源板块成交量和成交额快速增长395%与25%、油脂油料板块成交量和成交额快速增长255%与275%、贵金属板块成交量和成交额快速增长194%与92%;  3、今年市场金融期货板块活跃度再行樊升  今年上半年金融期货市场成交量和成交额分别大幅提高56%和52%,国债期货品种贡献较小,5年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长291%和303%,10年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长58%和64%,而2年期国债期货成交量和成交额同比分别快速增长52倍和53倍,监管层容许大型金融机构参予国债期货市场转录了整个国债期货品种的活跃度;6-7月随着国内股市波动回落且两市成交额升到1.5万亿元,国内以股指期货居多的金融期货成交量及成交额同比分别快速增长45%和40%。  4、今年金融期权保持交投活跃  今年上半年股票期权总成交量总计超过4.95亿张,同比快速增长大约70%。

上证50ETF期权占到整个市场总成交比例超强五成,沪300ETF期权成交量占比也有将近41%,深300ETF期权和沪深300股指期权则分别为7.35%和1%;商品期权市场总成交量总计超过0.36亿多张,同比快速增长159%,总计成交额396多亿元,同比增加大约155%,6月末总持仓量190.9多万张,同比增加129%左右。  最后,我们预测,随着全球主要经济体疫情由高峰渐渐回升,各国也开始逐步恢复正常经济秩序和海外金融市场也从混乱波动中开始趋于平稳、我国企业停工复产全面正常化;国家增大对经济的逆周期调节力度、财政政策夹住低收入快速增长和民营经济稳定发展、严格的货币政策助力经济衰退,国家发售众多受到影响实体经济政策下,2020年全国期货期权市场将沦为最近五年的最活跃年份,成交量将有可能多达50亿手,下半年我国期货市场还将步入一批新品种的上市,生猪等影响力大的品种将推展下半年期货市场更有一批新的资金转入,众多企业或机构增大风险对冲力度,下半年我国期货市场交易规模仍将保持良好快速增长态势,并更佳的反映期货市场服务实体经济和国民经济的最重要起到。

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